1月8日，顧家家居發(fā)布公告稱，顧家集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓顧家家居可轉(zhuǎn)債109.73萬(wàn)張，占顧家家居可轉(zhuǎn)債比例10%。顧家集團(tuán)是顧家家居的控股股東，本次轉(zhuǎn)讓前持有顧家家居可轉(zhuǎn)債37.39%。

實(shí)際上，這并非其首次發(fā)布可轉(zhuǎn)債，此前在2018年9月12日，顧家家居就公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券109.73萬(wàn)張，發(fā)行總金額10.97億元。

值得注意的是，此前公布的2018年三季度報(bào)告，年初至報(bào)告期內(nèi)，顧家家居經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.72億元，比上年同期減少了35.55%。此外，負(fù)債率高達(dá)49.37%，同比增長(zhǎng)57.19%。

對(duì)于負(fù)債高升及企業(yè)發(fā)展相關(guān)問(wèn)題，1月16日，記者致電致顧家家居并發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿前對(duì)方未予回復(fù)。

品牌營(yíng)銷專家路勝貞在接受記者采訪時(shí)說(shuō)道，并購(gòu)的目的是，改變顧家自身業(yè)績(jī)?cè)鏊僮兙彽木置?，并?gòu)的短期風(fēng)險(xiǎn)是使得自身的負(fù)債率上升，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)是被并購(gòu)企業(yè)的能否達(dá)到顧家收購(gòu)時(shí)所承諾的增長(zhǎng)的預(yù)期，如果幾年內(nèi)被并購(gòu)企業(yè)因?yàn)楹暧^需求下降導(dǎo)致業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期，將會(huì)造成資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩和顧家自身的資金鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定。

大肆收購(gòu)花去30多億，現(xiàn)金吃緊

顧家家居為何相隔3個(gè)月轉(zhuǎn)讓可轉(zhuǎn)債？記者發(fā)現(xiàn)，與其近年來(lái)頻繁并購(gòu)有所關(guān)聯(lián)。2018年2月和4月，顧家家居分別出資1.98億元和4億元入股居然之家，此外 2018年還通過(guò)資本收購(gòu)喜臨門、Nick Scali Limited、Rolf Benz、Natuzzi、璽堡家居等品牌部分股權(quán)，共計(jì)花去了30多億元。

系列資本動(dòng)作背后，記者注意到，顧家家居資金狀況并不樂(lè)觀。不久前，顧家家居公告稱，將變更部分募集資金投資項(xiàng)目，將募投項(xiàng)目“信息化系統(tǒng)建設(shè)”尚未投入的2917.01萬(wàn)元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

此前，顧家家居2018年三季度報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為6.64億元，較上年度末增加了55.18%。對(duì)此，公司方面解釋稱，一方面，收入增長(zhǎng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款相應(yīng)增長(zhǎng)；另一方面，非同一控制下企業(yè)合并的應(yīng)收賬款增加。

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涉訴112起，含多個(gè)專利糾紛案

財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度，顧家家居短期借款為2.52億元，較上年度末的3100萬(wàn)元增加了713.97%；長(zhǎng)期借款亦由2017年度末的0增加至2018年前三季度的11.28億元，公司負(fù)債率高達(dá)49.37%，同比增長(zhǎng)57.19%。

這也就意味著，顧家家居借款達(dá)13.8億元，在9個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了44倍。對(duì)此，顧家家居表示，此系為滿足投資資金需求，增加了銀行借款。

現(xiàn)金流方面，2018年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.72億元，較上年同期減少了35.55%。此外，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.15億元，2017年同期則為-6.93億元。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，頻繁并購(gòu)的直接影響是公司負(fù)債規(guī)模的快速擴(kuò)大，從而可能帶來(lái)一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，隨著家具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，不同品牌家具的外觀近似設(shè)計(jì)越來(lái)越多。

?記者從天眼查發(fā)現(xiàn)，顧家家居目前與多個(gè)企業(yè)存在“侵害外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)”案件的糾紛，其中顧家家居作為原告與被告，共涉及的民事案件高達(dá)112起。

天眼查還顯示，在2016年，顧家家居公司經(jīng)營(yíng)的天貓網(wǎng)店“顧家家居旗艦店”涉及價(jià)格欺詐案而受到了行政處罰。在天眼風(fēng)險(xiǎn)一欄，記者還看到，提示的公司自身風(fēng)險(xiǎn)有194條，周邊風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)8023條。

（原標(biāo)題：顧家家居借款13.8億 9個(gè)月增長(zhǎng)44倍）